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家用电器行业国庆期间家电终端市场销售情况综述-迷幻药


/ 2015-10-09

虽然本年家电行业在地产下行周期及去库存拖累下需求持续疲软,但我们认为在前期地产回暖拉动及空调库存持续去化鞭策下估计明岁首年月家电行业内需或将回暖,国庆期间大城市家电发卖的率先回暖已印证这一概念;同时当前龙头估值表白市场对其根基面无更高预期,在当前市场风险偏好趋向下行布景下,业绩确定、防御性凸起的优良成长及低估值蓝筹或仍是组合设置装备摆设首选;我们维持行业“看好”评级,持续保举估值合理且成长确定的老板电器、小天鹅及华帝股份,同时基于稳健成长、低估值及高分红逻辑保举美的集团合格力电器。

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终端发卖全体平稳,分级市场景气分化愈发较着。

在消费升级及替代需求占比提拔带动下,国庆期间家电行业产物升级趋向照旧较着,大屏超高清电视、智能家电、变频空调、对开门冰箱及滚筒洗衣机等高端市场拥有率进一步提拔;以电视为例,苏宁国庆黄金周期间50英寸以上大屏彩电占比跨越65%,4K电视在彩电品类中的发卖占比高达75%,远超客岁同期,4K发卖火爆次要基于相对同期客岁价钱巨降所致;同时镇江、南京等地智能家电在降价驱动下也起头较快放量;瞻望将来,我们判断在龙头价钱策略调整下行业产物升级趋向或愈发显著,龙头企业的市场份额无望进一步提拔。

跟着苏宁等KA卖场加大线上结构推广力度以及“全民授信”等信贷金融东西引入,家电线上发卖增速较着好于全体增速;以上海为例,上海苏宁国庆期间线上发卖增加跨越100%,远好于全体25%的发卖增速;而南京苏宁则实现线上线下均翻番增加;而国庆发卖的另一趋向则在于成套家电采办占比的大幅提拔,上海、南京等一线城市套购家电比例跨越40%,其次要缘由在于大城市地产发卖回暖时间及幅度上领先于全国市场,并对家电套购需求构成强烈拉动。

板块防御性劣势显著,维持“看好”评级。

线上发卖高速增加,一线城市家电套购占比上升。

按照统计的全国10多个省市家电终端发卖环境,国庆黄金周期间国内家电终端发卖表示平稳;一线城市上海、广州、南京及姑苏在地产回暖、卖场促销力度加大下家电发卖表示较好,此中上海苏宁国庆期间发卖同比增加25%,且在装修需求拉动下成套家电占比提拔较着;而山东、四川、山西、、湖南等省份终端发卖连结必然增加,此中三四级城市如四川内江、邢台、湖南岳阳、常德及郴州等地家电发卖表示抢眼,显示三四级市场仍为国内家电发卖增加次要驱动力;而绵阳、合肥、宁波等二线城市家电发卖额则各自持平或下滑。

产物升级趋向延续,高端产物占比快速提拔。

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